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光弘科技最新消息光弘科技代工華為榮耀

來源：用戶提交時(shí)間：2023-06-08 00:47:04 手機(jī)版

光弘科技最新消息，光弘科技（300735.SZ）是一家代工企業(yè)，很多消費(fèi)者在榮耀上市的時(shí)候應(yīng)該聽過光弘科技代工榮耀新款手機(jī)，接下來就讓小編帶著大家一起去看看有關(guān)光弘科技最新消息的相關(guān)消息，希望看完之后大家能找到答案。

光弘科技最新消息

繼華為之后，榮耀在股市的熱度大大提升。

A股公司光弘科技是榮耀50 SE 5G手機(jī)代工廠商之一。6月16日，榮耀50系列手機(jī)發(fā)布。

近期，投資者在深交所投資者互動(dòng)平臺(tái)上頻頻發(fā)問，密切關(guān)注上市公司與榮耀的合作情況。

榮耀CEO趙明透露，高端手機(jī)市場是榮耀未來要突破的市場，榮耀在中國市場最主要的競爭對(duì)手就是蘋果。預(yù)計(jì)榮耀會(huì)在今年三季度推出榮耀Magic3，搭載高通驍龍888芯片。值得注意的是，蘋果通常在9月份舉辦秋季新品發(fā)布會(huì)，發(fā)布新款iPhone，預(yù)計(jì)蘋果今年將發(fā)布iPhone 13。這意味著，兩家手機(jī)廠商將在秋季“正面剛”。

光弘科技表示，公司近期舉辦了榮耀智能手機(jī)100萬臺(tái)下線的慶祝儀式。從供應(yīng)鏈人士處獨(dú)家獲悉，光弘科技是榮耀50 SE 5G手機(jī)代工廠商之一。

光弘科技代工華為榮耀

一、以來料加工模式為主，排名中國大陸EMS企業(yè)第四位

說起來料加工，很多人一定都不陌生，這是改革開放初期深圳、東莞等地民營經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要模式。

光弘科技在中國大陸的業(yè)務(wù)模式就是來料加工：原材料由客戶提供，公司按照其要求進(jìn)行加工或裝配，確認(rèn)收入的部分僅為來料加工的加工費(fèi)。

除了來料加工，還有進(jìn)料加工、Buy & Sell兩種模式：

進(jìn)料加工是指公司自主采購原材料，制成成品后再自主進(jìn)行銷售;Buy & Sell指的是品牌公司將原材料轉(zhuǎn)賣給OEM廠商，OEM廠商制成成品后再出售給品牌公司。光弘印度的模式即為Buy& Sell。

這三種模式都屬于EMS(Electronic Manufacturing Services)，即專業(yè)電子代工服務(wù)。

不同的業(yè)務(wù)模式也帶來一個(gè)問題，即收入確認(rèn)的方式不統(tǒng)一。經(jīng)過與審計(jì)師的溝通，公司在合并報(bào)表層面以凈額法計(jì)算光弘印度的收入。

2020年，光弘科技的收入為22.85億元，同比增長了4.3%。2013年至今，公司的收入增速呈現(xiàn)周期性波動(dòng)，2017和2020年是兩個(gè)低谷。

長期來看，2013-2020年收入的CAGR為19.6%，增速還不錯(cuò)。

目前，中國的EMS市場由國際EMS企業(yè)和本土EMS企業(yè)構(gòu)成，是一個(gè)充分競爭的市場。

國際上的大型EMS企業(yè)包括鴻海精密(2317.TW，即富士康)、偉創(chuàng)力(FLEX.O)、捷普電子(JBL.N)等，本土EMS企業(yè)包括比亞迪電子、環(huán)旭電子、深科技(000021.SZ)等。

根據(jù)MMI的數(shù)據(jù)，2020年排名第一的EMS企業(yè)是鴻海精密;排名最高的中國大陸企業(yè)是比亞迪電子，位于第6位;光弘科技排名第38位，在總部位于中國大陸的企業(yè)中排第4位。

二、業(yè)績受少數(shù)客戶和關(guān)聯(lián)方影響大

細(xì)分來看，光弘科技下游的行業(yè)包括消費(fèi)電子、網(wǎng)絡(luò)通訊、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、智能穿戴。

2020年，消費(fèi)電子占到總收入的82%，網(wǎng)絡(luò)通訊類占7%，物聯(lián)網(wǎng)占6%，其他幾項(xiàng)各自占比都在2%或以下。

最近五年，消費(fèi)電子收入的CAGR為26.7%，網(wǎng)絡(luò)通訊類負(fù)增長，物聯(lián)網(wǎng)近四年的CAGR為13.5%。

公司對(duì)消費(fèi)電子的依賴非常明顯。

根據(jù)招股書的披露，2016、2017年上半年，公司的第一大客戶都是華為，貢獻(xiàn)的收入比例分別為33.85%、27.90%。

2020年，公司披露的第一大客戶貢獻(xiàn)了45.40%的收入，這個(gè)客戶還是華為，公司對(duì)華為的依賴度進(jìn)一步提高。

兩者相加，2020年公司對(duì)華為和關(guān)聯(lián)方的依賴度高達(dá)76.25%。

另外，2017年前五名客戶合計(jì)貢獻(xiàn)了73.85%的收入，2020年這一比例則為87.95%。

從中看到了三點(diǎn)：

(1)對(duì)華為的依賴過大;(2)關(guān)聯(lián)方交易占比達(dá)到三成，這中間可能會(huì)存在定價(jià)獨(dú)立性的問題;(3)公司開拓客戶不力。

三、主要關(guān)聯(lián)方問題不大

光弘科技主要的關(guān)聯(lián)方有兩個(gè)：華勤技術(shù)股份有限公司(簡稱華勤技術(shù))和上海龍旗科技股份有限公司(簡稱上海龍旗)。

華勤技術(shù)旗下有上海勤允電子科技有限公司、南昌華勤電子科技有限公司、東莞華貝電子科技有限公司等子公司(簡稱東莞華貝)。

上海龍旗下面有南昌龍旗信息技術(shù)有限公司、龍旗電子(惠州)有限公司(簡稱惠州龍旗)、Longcheer Mobile (India) Pvt Ltd等子公司。

光弘科技在2017年的招股書中披露，香港龍旗(上海龍旗的全資子公司)通過進(jìn)科投資間接持有公司17.89%的股份，海勤通訊(華勤通訊的全資子公司，華勤通訊是華勤技術(shù)的前身)間接持有公司8.95%的股份。

華勤技術(shù)主要從事的是ODM業(yè)務(wù)，客戶包括華為、聯(lián)想(00992.HK)、亞馬遜(AMZN.O)等，也就是我們通常所說的貼牌機(jī)。

如果加上華勤技術(shù)給華為生產(chǎn)的貼牌機(jī)，光弘科技對(duì)華為的依賴度還要更高。

四、盈利能力對(duì)消費(fèi)電子依賴大

前面提到公司的收入和增長都依賴消費(fèi)電子，公司的盈利能力對(duì)其依賴還要更高。

2020年，受美國制裁影響，來自第一大客戶華為的收入為10.38億元，同比減少9.1%。來自關(guān)聯(lián)方的收入為7.05億元，同比增長45.1%。

華為的產(chǎn)品顯然要比關(guān)聯(lián)方ODM的產(chǎn)品更高端，毛利率也更高。

受華為貢獻(xiàn)收入下滑的影響，第一大業(yè)務(wù)消費(fèi)電子毛利率下降了7.4個(gè)百分點(diǎn)，第二大業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)通訊類毛利率降低了9.3個(gè)百分點(diǎn)，其他幾項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利率雖然有所上升，但是占比太少。

2020年公司整體毛利率大幅下降了5.8個(gè)百分點(diǎn)至26.0%;營業(yè)利潤率和扣非凈利潤率分別為12.5%、11.9%，同比分別下滑了6.3個(gè)、5.6個(gè)百分點(diǎn)。毛利率下降是盈利能力下滑的主要原因。

五、一季度業(yè)績變臉?

風(fēng)云君在翻看公司互動(dòng)易的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)很多投資者都在質(zhì)疑公司一季度凈利潤的問題。

今年一季度，光弘科技收入增長了27.2%，歸母凈利潤僅增長了6.8%，扣非凈利潤則是下滑了53.9%。

這是怎么一回事呢?

首先來看歸母凈利潤增速。一季度持續(xù)經(jīng)營凈利潤增長了143.3%，但是少數(shù)股東損益達(dá)到732萬元，上年同期則是-878萬元。

所以，少數(shù)股東損益增加是歸母凈利潤增速慢的原因。

少數(shù)股東損益增加可能由兩個(gè)因素導(dǎo)致：合并范圍變動(dòng)、子公司業(yè)績反轉(zhuǎn)。

風(fēng)云君沒有查到今年一季度公司有任何的合并范圍變動(dòng)。2020年，光弘科技則是新增了三家子公司。

其中，正弘電子有限公司是100%持股，不存在少數(shù)股東，光弘科技(投資)有限公司和DBG Technology(Vietnam)Co.Ltd.則是新設(shè)立的公司。

在4月29日的互動(dòng)易中，公司表示在越南即將投產(chǎn)，也就是一季度還沒有投產(chǎn)。

如果是合并范圍導(dǎo)致的，那么只可能是因?yàn)楣夂肟萍?投資)有限公司。不過由于其注冊(cè)地在中國香港，風(fēng)云君查不到更多信息。

再來分析子公司業(yè)績反轉(zhuǎn)。

風(fēng)云君查看了上市至今公司所有的一季報(bào)，少數(shù)股東損益從2018年一季度開始一直是負(fù)的，直到今年一季度才變成正數(shù)。

光弘科技的其他子公司里面，深圳明弘電子科技有限公司、嘉興光弘科技電子有限公司都設(shè)立于2015年，深圳光弘通信技術(shù)有限公司設(shè)立于2018年，DBG Technology (India) Private Limited(簡稱光弘印度)于2019年三季度正式進(jìn)入合并范圍。

這里面最有可能產(chǎn)生變數(shù)的就是光弘印度。

風(fēng)云君恰好在2019年年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，截至去年4月29日由于新冠疫情光弘印度尚未恢復(fù)生產(chǎn)。

今年2月，光弘印度已經(jīng)和小米開展合作為其生產(chǎn)智能手機(jī)。

4月29日，公司表示光弘印度受疫情影響不太嚴(yán)重，4月份出貨量還創(chuàng)新高。

綜合來看，光弘印度應(yīng)該就是今年一季度增收不增利最有可能的原因了。

而公司在越南設(shè)立的子公司同樣只有51%的持股比例，未來如果投產(chǎn)可能也會(huì)陷入同樣“增收不增利”的困境。

這主要是因?yàn)樵诰惩庑枨笤黾拥那闆r下，代工廠在當(dāng)?shù)卦黾油顿Y、就地生產(chǎn)的優(yōu)勢會(huì)更大。這同時(shí)也體現(xiàn)出，在品牌商格局發(fā)生變化的情況下，代工企業(yè)只能去被動(dòng)適應(yīng)，其行業(yè)地位并不強(qiáng)。

最后來看扣非凈利潤。

相比去年一季度，今年增加最明顯的非經(jīng)常性項(xiàng)目是與正常經(jīng)營業(yè)務(wù)無關(guān)的交易性金融資產(chǎn)等的公允價(jià)值變動(dòng)，以及處置交易性金融資產(chǎn)等的投資收益。

這說明利潤本身“很虛”。

六、經(jīng)營性現(xiàn)金流好，但自由現(xiàn)金流很差

截至今年3月底，光弘科技資產(chǎn)負(fù)債率為15.0%，有息負(fù)債占總資產(chǎn)的比例僅為5.2%，兩者都非常低。

由于采取以銷定產(chǎn)、以產(chǎn)定購的模式進(jìn)行生產(chǎn)，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)非常短，2020年只有10天。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)一直穩(wěn)定在60-80天之間，其中2020年為83天。

由于下游的客戶都是大公司，光弘科技的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流表現(xiàn)不錯(cuò)，收現(xiàn)比常年在1以上，凈現(xiàn)比也非常高，兩者在2020年依次分別達(dá)到117%、175%。

不過，公司的自由現(xiàn)金流很差，2020年為凈流出4100萬元，2017-2020年累計(jì)凈流出1.04億元。

這說明公司目前的資本開支金額較大，賺的錢又投入到產(chǎn)能建設(shè)當(dāng)中，而回報(bào)股東的能力不足。

同時(shí)期，現(xiàn)金分紅的金額達(dá)4.96億元，分紅占?xì)w母凈利潤的比例也都在40%左右，分紅力度不錯(cuò)。2020年，公司分紅1.53億元，占?xì)w母凈利潤的48%。

風(fēng)云君這就好奇了，公司哪兒來的錢現(xiàn)金分紅呢?

那自然是IPO和增發(fā)了：2017年，光弘科技通過IPO融資8.26億元，2020年4月又通過非公開發(fā)行融資21.84億元。

從公司發(fā)展的角度看，拿增發(fā)用于未來資本開支的錢來分紅，有點(diǎn)寅吃卯糧的感覺。

七、業(yè)務(wù)增長超過產(chǎn)能增加的速度

首先是IPO募投項(xiàng)目。

光弘科技有一項(xiàng)重大的關(guān)聯(lián)交易是向星華電子(惠州)有限公司(注：簡稱星華電子)租賃廠房并支付水電費(fèi)，最近三年的金額分別為504.5萬、696.9萬、820.5萬。

具體的租賃項(xiàng)目是惠州大亞灣星華電子工業(yè)園內(nèi)的部分廠房和宿舍，總面積約3.8萬平方米。

而公司IPO募投的主要項(xiàng)目是光弘惠州二期生產(chǎn)基地，其中恰好就包括了2.8萬平方米的廠房和1.0萬平方米的員工宿舍，合計(jì)3.8萬平方米。

看上去，光弘惠州二期就是為了取代租賃的廠房和宿舍。

截至2019年年年報(bào)，光弘惠州二期已經(jīng)全面達(dá)產(chǎn)，新增智能手機(jī)產(chǎn)能1500萬臺(tái)、平板電腦產(chǎn)能300萬臺(tái)，在2016年的基礎(chǔ)上增加了59%。

不過這并不妨礙光弘科技2020年繼續(xù)租用星華電子的廠房。2020年光弘科技消費(fèi)電子營收比2016年增長了157.9%，達(dá)到18.7億元，業(yè)務(wù)增長的速度超過了產(chǎn)能擴(kuò)建的速度。

再來看2020年的增發(fā)。這次的募集資金金額高達(dá)21.84億，其中19.83億投向三期智能生產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目。項(xiàng)目建設(shè)期3年，達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)5G智能手機(jī)年產(chǎn)能4200萬臺(tái)，企業(yè)級(jí)路由器產(chǎn)能300萬臺(tái)及交換機(jī)產(chǎn)能200萬臺(tái)。

截至去年底，三期項(xiàng)目已累計(jì)投入2.15億，占總投資額的10.86%。

總的來看，公司在部分代工產(chǎn)能外遷的情況下，正在對(duì)國內(nèi)產(chǎn)能進(jìn)行技術(shù)升級(jí)。

八、控股股東6月底持股解禁，少量關(guān)聯(lián)交易有瑕疵

截至今年一季度末，公司的控股股東是光弘投資有限公司，持股51.08%。前十當(dāng)中的其他股東持股均不到2%。

穿透后，光弘科技的董事長和總經(jīng)理唐建興通過光弘投資間接控制公司51.08%的投票權(quán)。

去年12月29日，光弘投資持有的公司股份解除限售，不過其表示自解禁之日起半年內(nèi)不減持公司股票，這一承諾到今年6月底到期。

光弘科技不僅來自關(guān)聯(lián)方的收入占比較大，而且有其他多項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易。

其中比較可疑的是向創(chuàng)隆顧問有限公司支付的顧問費(fèi)。這筆費(fèi)用從2018年開始支付，2018-2020年分別達(dá)到50.6萬、103.0萬、160.7萬。

結(jié)尾

從公司業(yè)務(wù)的角度看，光弘科技有著明顯的局限性，比如收入高度依賴華為和關(guān)聯(lián)方，盈利能力高度依賴消費(fèi)電子。

不過也正是由于客戶質(zhì)量較高，光弘科技的現(xiàn)金流和運(yùn)營能力都不錯(cuò)。

由于業(yè)務(wù)發(fā)展的需求，公司需要不斷進(jìn)行資本開支以擴(kuò)大產(chǎn)能，但是公司目前的造血能力不足以支撐這樣的現(xiàn)金流出。